五一节后的A股很乏力，但不时有热点冒出。

(资料图片)

银行券商接棒AI，火了几日；接着是电力设备新能源高光时刻；昨日（5月16日）医药又久违地领涨A股……

要在A股踩准热点，真的太难。

既然短线让人揪心，不如把眼光放长。寻找长期长坡厚雪的赛道，在正确的方向上坚持下去，并陪其成长，更有望成功。

医药，就是公认的“滚雪球”好赛道。

不过近两年的调整，让医药板块沉寂多时。很多小伙伴了解并看好医药行业的长期投资机会，但愿意陪在曲折中成长的人，却很少。

申万医药一级行业指数表现

20200518-20230516

数据来源：Wind

“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。

经过两年的回调及疫后修复，医药板块乐观因素或开始显现。

首先来看基本面

不论是2022年年报还是刚披露的2023年一季报，医药行业的业绩均可圈可点。

根据上市公司2022年年报数据，2022年医药板块上市公司营业收入同比增长10.23%，净利润同比增长0.50%。

随着疫情缓解，根据粤开证券统计，今年1季度医药行业上市公司营业收入达6356.34亿元，同比增长1.71%，在2022年同期高基数水平下仍保持增长韧劲。

考虑到一季度并非传统生产旺季，叠加2022年二季度及之后低基数效应，医药板块业绩增速或将在后续阶段加快增长。

而且不少医药细分板块环比业绩明显改善。根据中信证券统计，医药流通、中药、化学制剂等诊疗恢复相关的板块，2023年一季度营收同比增长16.2%、11.0%、10.5%，呈现出明显的需求复苏。

再来看估值

目前医药板块整体估值或处在历史底部附近。

Wind数据显示，截至昨日（5月16日），申万医药指数PE-TTM为28.66，处于该指数基日以来从低到高的14%分位（1999/12/30-2023/05/16），向上修复空间大。

申万医药指数基日以来市盈率

19991230-20230516

数据来源：Wind

由于业绩稳健、成长性好，医药一直是机构的“心头好”。

不过随着过去两年医药行情表现持续低迷，机构的医药持仓也在不断减少。

Wind数据显示，2023年一季度公募基金重仓医药行业的比例为11.24%，同比下跌0.52%，环比下跌0.14%。

目前持仓比例低于近10 年平均水平（13.58%），这也意味着未来机构加仓医药的空间可能比较大。

最后再来看看事件催化

6月2日~6日，美国临床肿瘤学会（ASCO）大会即将在美国召开。ASCO是全球规模最大、学术水平最高、最权威的临床肿瘤学术会议，

受大会邀请，我国多个明星药企将在会上披露多项产品的最新临床数据，覆盖疾病领域广泛，如血液恶性肿瘤领域、消化肿瘤领域等等。

医药板块或将迎来新的行情催化剂。

总结一下

经历了两年多的调整，医药板块的估值目前处于历史底部附近，机构持仓也处于较低水平。

虽然目前市场风口不在这里，但医药毕竟是医药，从最新披露的业绩来看，整个板块的基本面依然较为稳健。

目前或是布局医药板块的好时机。

不过医药板块细分行业众多，专业门槛高，且不同的子行业差距巨大。

以申万三级医药行业为例。

从基本面看，Wind数据显示，11个子行业2023年一季度归母净利润同比增长率的差距非常大，增长率最高的子行业（医院，+512.45%）和最低子行业的（体外诊断，-72.5%），相差近600个百分点。

从股市表现看，Wind数据显示，截至昨日，今年以来也是良莠不齐。表现最好的子行业（中药，+12.63%）与最差的子行业（医疗研发外包，-15.49%）相差28个百分点。

申万三级医药行业指数表现

数据来源：Wind、相关上市公司2023年一季报

2023年以来涨跌幅截至20230516

对普通投资者而言，医药板块的投资难度很大，借道医药类主题基金或是不错的选择。

（文章来源:融通基金）

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